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（原标题：印度基金司理Pulak-15年年化20.3%的投资政策汇编！）

今天从一又友那里得知印度基金司理Pulak的书《What I Learned about investing from Darwin》被译成了繁体字版块。这简直一册神书，本年1月读的英文版，并在雪球上作念了念书条记，面前把条记梳理成汇编，浅薄我方重关怀人人阅读！

作家Pulak是印度东谈主，面前应该是base在新加坡，他亦然帕柏莱的好友。Pulak在2007年创立了私募基金，扣掉手续费后，15年，年化高达20.3%，如斯优秀的战绩，值得咱们去学习。

Pulak在书中一上来就共享了投资的3个关节：1、幸免大风险2、合理价钱买优质公司3、不要懒惰，要高出懒惰（少动）Pulak的投资政策基本上是对巴菲特的复刻！也和英国基金司理TERRY SMITH的政策相一致！我将按照岁首的条记时分进行梳理：投资关节点1：投资致胜关节：最佳的投资者是最佳的休止者！

著述勾通：投资致胜关节：最佳的投资者是最佳的休止者！

投资关节点2：投资于高鲁棒性的企业！

Pulak提倡咱们投资于高鲁棒性的企业，所谓鲁棒性便是在极点条目下仍能糊口的智力，也可用强郑重性来清爽。

什么样的企业具有高鲁棒性呢？

Pulak：We choose to invest only in businesses that are robust at multiple levels. A robust business has high ROCE, minimal or zero debt, a strong competitive advantage, fragmented customer and supplier bases, a stable management team, and is in a slow-changing industry.

Pulak：咱们遴荐只投资于在多个层面齐保持郑重的企业。一个郑重的企业领有较高的ROCE（＞20%）、较少或零债务、深广的竞争上风（如，阛阓进表情位）、漫步的客户和供应商（不依赖大客户&大供应商）、相识的惩处团队，而且处在一个变化慢慢的行业（如，浮滥）。

投资关节点3：加州螨虫一妻多夫与投资的联系！（执骨子）

著述勾通：加州螨虫一妻多夫与投资的联系！

投资关节点4：投资要像好意思国蝉那样有耐性！

Pulak在书中说起科学家发现达尔文的进化论在一些不雅点上存在bug，比如，进化到底是渐进式的照旧突发式的？达尔文的论断是短期慢，始终快，但科学家们通过琢磨得出相背论断，即，进化是短期快，始终慢的经过。

总结到投资则是，始终来看，伟大的企业依然伟大，固然经过中可能放诞滚动；糟粕的企业依然糟粕以致澌灭，固然经过中可能有点扭亏。

不时总结到我刚才提的问题，当下如何操作？

Pulak很少操作，只在突发期间才会进行多量买入，如，2008雷曼昆季倒闭后，2020年新冠肆掠时。

为什么呢？因为只气馁点情况下，好公司才会因为东谈主们的不睬性被抛出，价钱才会暂时被低估！

让咱们来看好意思国蝉，比拟其他虫豸只领有3—6个月的片晌寿命，它居然能糊口17年！那么它是如何作念到的？

小蝉被孵化后，会在地下渡过十七年，以植物和树木的根为食。在那之后，从五月的第二周开动，成虫会以数十亿的数目沿途出现，参加纵情的交配现象，在树上产卵，六月底牺牲。而新卵会在六周后孵化好，并从树上掉下来，在地下糊口，十七年的周期又开动了。这种进化政策在亿万年来一直高出收效，因为莫得捕食者不错在短短几周内吃掉如斯多量的蝉。

而投资亦然如斯，咱们需要耐性恭候，当极点情况出当前，咱们要纵情买入，然后静等收益到来。当下，便是这样好的机会，仓位提倡建设到90%！

投资关节点5：投资于方法而非个体！

著述勾通：投资于方法而非个体！

投资关节点6：养殖狂魔复利在那里？

Pulak说大多数投资东谈主合计我方懂复利，但其实并不是真的清爽。

1859年科学家在澳洲放了24只，1895年24只照旧增长到100万只，1925年的数字是几许？谜底是100亿只！简直养殖狂魔！

Pulak共享他的私募基金16年来扣非后得回年化20.3%的收益在于，他享受到了优秀的养殖力，他的百倍股十倍股齐有个共性，即，90%的收益在2%的时分得回的。Pulak坚毅buy and hold的主因是，伟大会依然伟大，而糟粕则会依然糟粕。要是Pulak买了茅台，他应该会一直持有吧，哪怕60PE也无所谓，毕竟持仓资本弥散低，运营又弥散郑重！

这简直一册神书，等空了诡计再刷几遍！

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